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苹果 仍有下跌空间

    近期苹果去库速度加快,过去两周的去库存量均在40万吨上下,但从库存流向来看,实际进入市场销售的比例有限,市场存在囤货待涨的行为。5月前作为冷库苹果的黄金销售期,面对比历史同期高点高出40%的库存量,后期出库压力巨大。结合目前的库存结构,后期现货价格或仍有下跌空间。如果后期出库及市场需求不能维持在较好水平,5月合约可能面临巨大的交割压力。

  盘面经过连续走低之后,最低跌至6300元/吨下方后反弹至6500元/吨,当前2005合约单边持仓仍然超过7.5万手,操作上建议以反弹做空为主。

  市场存在囤货行为

  近期冷库出库速度加快。数据显示,近两周全国苹果冷库库存去库量分别达到42万吨及37万吨万吨,单周去库存率分别为4%及3.52%。分地区来看,陕西库存快速走低,连续两周累计去库存接近45万吨,库容比从67%降至54.9%。山东去库存较为缓慢,两周库存近下降6万吨,库容比下降1.3%至67.4%。

  陕西方面,苹果交易活跃,低价货源成交迅速。从产地冷库反馈来看,平原地区整体的出货速度比正常年份要快。随着交易活跃,主流成交价格呈现上浮趋势,普遍上涨0.2元/斤左右。现阶段陕西成交之后流向不一,前期发市场的占比较大,随着时间推移,囤货转库存储的占比逐渐提高。同时今年的电商平台活跃度很高,销售量比往年明显增加。

  山东方面,苹果交易量减少,客商转往西北等地区采购的比较多,主流交易价格以稳定为主。三级果对外报价有所提高,果农有轻微的挺价行为,报价较之前偏硬,个别冷库报价也略有走高。

  从目前市场情况来看,近段时间市民减少出行,通过电商销往各地的货源占比提高,部分地区也有小货车装货直销社区。虽然陕西交易活跃,库存快速下降,但货权转移之后,很多货源并未发往市场销售,存在囤货行为。部分客商寄希望于清明及五一行情,但目前物流仍未完全恢复,需密切留意销区走货情况。

  销区补货后销售不畅

  2019/2020年度苹果产量恢复至正常水平,较上一年度增产超过30%,但全国新季苹果入库量超过1050万吨,创下历史新高,总入库量占比达到24.6%。因为果商收购谨慎及部分农户有价格预期,果农货入库占比达到60%,正常年份果农与客商入库比例在4:6。当前全国品苹果冷库库存仍然超过780万吨,较往年同期的高位超过40%以上。

  春节前后国内新冠肺炎疫情暴发,2月全国贸易活动几乎处于停滞状态,苹果错过1个月的销售期。值得注意的是,春节前国内库存去化的进度就不及往年,节前国内苹果去库量为155.3万吨,过去3年的同期数据分别为224.2万吨、221.7万吨及178.2万吨,反映出市场需求疲软。

  近期随着产区苹果出库好转,市场出现看涨的声音。但需注意的是,当前产区库存并未完全进入销区市场,节后销区补货后销售不畅,存在库存回流冷库的情况。目前市场消费结构出现变化,低价果农货受到电商渠道的欢迎,同时存在囤货待涨的行为。从历史情况来看,5月以前苹果的冷库出库量一般能占到总库存的75%?80%,其中3?5月的出库量占比在35%?45%,也就是说5月之前是苹果出库的黄金期。考虑到本年度的库存结构,果农货后期面临极大的出库压力。

  截至3月第三周,全国苹果累计出库率为25.56%,累计出库量为268.6万吨。假设5月之前,苹果出库量每周维持45万吨的出库量,那5月之前累计出库量接近540万吨,对应总库存仍然超过500万吨,库存率仍然接近50%,较往年同期高出一倍以上。如果我们按照5月出库率70%计算,总出库量需要达到735万吨,5月前苹果累计仍需出库467万吨,平均每周出库量需要达到77.8万吨,在当前的市场情况下显然难度极大。

  结合目前的高库存和市场实际情况,短期苹果价格或仍有下行空间。西部地区近期走货好转,很大原因是因为前期降价。随着西部库存逐步下降,后期市场货源重心将逐步转向山东地区,顺价销售或是最好的选择。

  从2003合约的交割情况来看,进入交割月后就有卖方开始滚动交割,3月实际交割量为1200吨;价格单边下行接近1500元,最低跌至5500元/吨下方,买方接货意愿较低。(摘自【期货日报】